Los Planes Individuales de Ahorro Sistemático (PIAS) emitidos por el grupo asegurador FWU y comercializados en España por la red OVB Allfinanz España, S.A. se vendieron a miles de ahorradores minoristas como un instrumento de ahorro seguro. La liquidación judicial de FWU Life Insurance Lux S.A., declarada el 31 de enero de 2025 por el Tribunal de Distrito de Luxemburgo, ha materializado de forma abrupta los riesgos reales de estos productos: las estimaciones del proceso de liquidación sitúan la recuperación entre el 20% y el 40% del capital invertido.
RHO Finanzas ha emitido un informe pericial técnico-financiero, firmado el 9 de febrero de 2026 y ya en uso en procedimientos en curso, que analiza la naturaleza del producto, su estructura de costes y el proceso de comercialización desarrollado por OVB.
¿Qué son los PIAs de FWU y cómo se comercializaron?
Aunque se presentaban comercialmente como PIAS —una figura que el ahorrador español asocia a un vehículo de ahorro estable—, los productos FWU Life Select Prime, Forward Guardian y Forward Quant son técnicamente seguros de vida unit linked: el valor de la póliza fluctúa con los activos subyacentes y el tomador asume íntegramente el riesgo de la inversión, sin garantía general de conservación del capital.
Nuestro informe pericial documenta la contradicción entre lo que se ofrecía y lo que se firmaba. El catálogo comercial de FWU empleaba expresiones como «100% Seguridad» o «valor mínimo garantizado que siempre crece», y la documentación comercial de OVB se articulaba sobre cuatro mensajes —disponibilidad, flexibilidad, «rentabilidad media del 6,5%» y «garantizado»— incompatibles con la naturaleza real del instrumento. Un elemento central del argumentario de venta era el llamado «Triángulo de Seguridad» luxemburgués, presentado como salvaguarda del ahorro: el informe demuestra que se trata de un mecanismo de segregación contable que no protege frente al riesgo de mercado ni frente a la insolvencia de la propia estructura, y que los folletos técnicos del producto advertían —en un plano secundario— que las pérdidas del tomador eran posibles.
Según la información publicada en medios especializados que se recoge en el informe, los productos Forward Guardian y Forward Quant superaron los 20.000 suscriptores en 2021 dentro de una estrategia de comercialización masiva a través de la red de consultores de OVB en España.
¿Cuál es la problemática técnica del producto?
El análisis pericial documenta una arquitectura de costes que compromete el equilibrio económico del contrato desde el primer día. Los gastos se concentraban de forma desproporcionada en los primeros años de la póliza —la llamada zillmerización—, de modo que buena parte de lo aportado en esa fase inicial no llegaba a invertirse. La consecuencia práctica era una iliquidez real muy superior a la anunciada: quien necesitaba recuperar su ahorro en los primeros años se encontraba con un valor de rescate muy alejado de lo aportado.
A ello se suma que el impacto acumulado de los costes sobre la rentabilidad era muy superior al que el cliente podía percibir con la información recibida, hasta el punto de deteriorar sustancialmente los propios escenarios que presentaba la documentación oficial del producto. Y la estructura de inversión, canalizada a través de fondos internos gestionados por sociedades del propio grupo FWU, añadía capas de costes y de opacidad cuyo riesgo terminó materializándose con la liquidación de la aseguradora.
Nuestro informe pericial identifica, documenta y cuantifica cada uno de estos elementos a partir de la documentación contractual y de los datos oficiales del producto.
¿Qué defectos detecta el informe en el asesoramiento de OVB?
El informe caracteriza el servicio prestado por OVB como asesoramiento financiero, con las obligaciones reforzadas que ello comporta al recomendar productos complejos como los unit linked. Sobre esa base, documenta deficiencias relevantes en la evaluación del cliente y en la asignación de perfiles de riesgo —incoherentes con lo que los propios clientes declaraban— e indicios de conflicto de interés en la comercialización, sin que conste que ese conflicto se comunicara al cliente.
¿Qué contiene el informe pericial de RHO Finanzas?
La línea pericial se articula en dos niveles:
Análisis técnico del producto: naturaleza técnica del producto y de su documentación contractual —el unit linked como seguro de riesgo inversor frente a la apariencia de ahorro garantizado—; análisis de la estructura de costes zillmerizados, del valor de rescate y de la «bonificación de fidelidad»; análisis de los escenarios de rentabilidad y del impacto real de los costes (RIY) conforme al Documento de Datos Fundamentales; estructura de inversión mediante fondos internos segregados, papel de FWU Invest S.A. y opacidad del «Quant System»; análisis de la documentación comercial de OVB (el «Análisis Financiero Objetivo», el «triángulo de seguridad» y los mensajes de disponibilidad, flexibilidad, rentabilidad y garantía); caracterización del servicio financiero prestado; el test de idoneidad y el perfilado de clientes; e indicios de conflicto de interés.
Informe específico de cuantificación por cliente: análisis de la documentación suscrita con OVB y de la cartera del cliente para acreditar si el producto se ajustaba a su perfil inversor; cuantificación del daño exacto a partir de sus pólizas, aportaciones y valor de rescate o liquidación, incluyendo intereses legales; y, opcionalmente, cálculo del lucro cesante tomando como referencia una alternativa conservadora equivalente durante el mismo periodo.
¿A quién afecta y qué plazos hay?
Afecta a los tomadores españoles de pólizas FWU (unos 40.000 asegurados según los datos del proceso de liquidación recogidos en el informe), en su mayoría ahorradores minoristas captados por la red OVB con un planteamiento de «ahorro seguro»; el informe constata además que la estrategia comercial se dirigió de forma preferente a clientes jóvenes con formación universitaria y necesidades de ahorro flexible, un perfil incompatible con un producto ilíquido a 15 o más años.
Tras la liquidación del 31 de enero de 2025, todas las pólizas quedaron extinguidas, el liquidador ha confirmado que no se abonarán intereses por el tiempo de espera y los tomadores disponen hasta el 31 de enero de 2028 para presentar sus reclamaciones de crédito en Luxemburgo, sin que se prevea el pago de dividendos provisionales antes de finales de 2026. La vía concursal luxemburguesa es independiente de las acciones que puedan ejercerse en España en relación con la comercialización del producto; la valoración de esas acciones corresponde en todo caso a la dirección letrada de cada afectado.